太平洋：给予规划设计南油增持评级

太平洋证券市场股份有限一些公司程志峰近期对招标南油进行研究并面世了研究年度报告《招标南油半年报专题报道，横跨内外贸食用油铁路运输，再次演绎短周期》，本年度报告对招标南油给出股份估价，当前股价为3.67元。

招标南油(601975)

惨剧

招标南油（601975） 月初，一些公司共完成货运量 2,189 万吨，货运周转量 427 亿吨千米，实现营业收入 25.5 亿元，归属于上市一些公司股东的净利润 4.33 亿元。

专题报道

1、 月初自俄乌冲突爆发后，市场直接航空铁路运输供给相当大下降，International主营铁路部门大幅上涨， 所致一些公司外贸业务收入明显增大，且期租航空铁路运输也增大。此举使得一些公司营业收入累计增长 35%。因为燃油综合性单价上周和航空铁路运输增大所致成本累计增大 31%。 营业收入增长速度略高于成本增长速度。

2、一些公司是国内唯一具备International国内油化气铁路运输资质的交通运输中小企业。为优化航空铁路运输结构，一些公司择机处置多艘老旧船舶，同时还投资新建 7 艘新船、 购置 2 条船等。一些公司当前具备及控制航空铁路运输 61 艘，共计 224 万载重吨。 一些公司布局充沛的航空铁路运输横跨内外贸食用油铁路运输， 一方面提升船舶运行效能提升船舶利息， 另一方面可直接防范单边市场运作可能性。

3、展望下半年， 因地理位置International关系诱因和春天能源需求等诱因，食用油铁路运输价格比净资产可能再次维持高位。 我们人口统计截止本年度报告面世日的价格比净资产， 2020-2022 年的 BDTI 价格比平均净资产为 720、 644 和 1167， BCTI价格比平均净资产为 585、 532、 1122。 铁路部门如果长期以来高位震荡，有利于一些公司未来签订新增的长期以来 COA 合同。

投资估价

我们认为油运业此轮短周期受多重诱因类比， 至少持续一年以上。期望未来 3 年 EPS 分别为 0.29、 0.33 和 0.35， 给“股份”估价

可能性提示

经济下滑低于期望，油铁路部门格比低于期望， InternationalInternational关系可能性。

该股不太可能90天内计有5家该机构给出估价，买入估价3家，股份估价2家；过去90天内该机构目标均价为4.14。根据近五年财报原始数据，证券市场之天狼星估值研究工具推测，招标南油（601975）金融业内竞争力的护城河良好，盈余能力也良好，营业收入成长性较差。财务相对于肥胖，均须关注的财务测试方法包括：有息资产负债率。该股好一些公司测试方法3.5天狼星，好价格比测试方法2天狼星，综合性测试方法2.5天狼星。（测试方法列出，测试方法范围：0 ~ 5天狼星，最高5天狼星）

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